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ISSN: 2333-9721
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EVIDENCE OF NON-MARKOVIAN BEHAVIOR IN THE PROCESS OF BANK RATING MIGRATIONS

Keywords: Financial Institutions , Macroeconomic Variables , Capitalization , Supervision , Transition Intensities

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Abstract:

This paper estimates transition matrices for the ratings on financial institutions, using an unusually informative data set. We show that the process of rating migration exhibits significant non-Markovian behavior, in the sense that the transition intensities are affected by macroeconomic and bank-specific variables. We illustrate how the use of a continuous time framework may improve the estimation of the transition probabilities. However, the time homogeneity assumption, frequently done in economic applications, does not hold, even for short time intervals. Thus, the information provided by migrations alone is not enough to forecast the future behavior of ratings. The stage of the business cycle should be taken into account, and individual characteristics of banks must be considered as well. Este documento estima matrices de transición para ratings de instituciones financieras, utilizando un conjunto de datos excepcionales. Se muestra que el proceso de migración en el rating exhibe un comportamiento no Markoviano, en el sentido que la transición se ve afectada por variables macroeconómicas y por variables bancarias específicas. Mostramos que el uso de un marco de tiempo continuo puede mejorar la estimación de las probabilidades de transición. Sin embargo, el supuesto de la homogeneidad en el tiempo, frecuentemente utilizado en aplicaciones económicas, no se sostiene, incluso por breves intervalos de tiempo. Por lo tanto, la información proporcionada por las migraciones no es suficiente para predecir, por sí sola, el futuro comportamiento de los ratings, sino que debe tenerse en cuenta la fase del ciclo económico, así como las características individuales de los bancos.

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